X46管线钢尺寸公差

估值相对偏低
以上对供应、需求、库存因素的梳理是着眼于市场驱动力，而螺纹钢价格的具体走势还需要结合估值来判断。估值指标，我们主要关注螺纹钢的基差变化。从基差来看，当前螺纹钢期货价格处于贴水格局，RB2001合约较现货的贴水幅度约10%，与RB1901合约历史同期的贴水幅度相近，明显高于RB1801合约、RB1701合约等01合约历史同期的贴水幅度。也就是说，期货价格较现货价格贴水，并且贴水幅度高于历史同期，说明期货价格相对低估，期货价格估值偏低同样是支撑期货价格的一个因素。
整体来看，近期螺纹钢期货价格反弹事出有因，供应的收缩、需求旺季的来临、库存压力的减轻，既是反弹出现的诱因，也是支撑反弹延续的理由。笔者认为，后市反弹空间的关键在于需求旺季的成色，若旺季需求不能有效放大，则反弹空间受到限制；若旺季需求超出预期，则反弹空间颇为可观。

“随着中国经济发展进入新阶段，过往经济高速增长的模式转变为追求高质量发展的模式，投资已不再是拉动经济的主要驱动力。长期来看，中国钢铁消费将进入到一个平台区，钢材需求将呈现平稳趋势。”8月29日，中国钢铁工业协会副会长骆铁军在由四川省钒钛钢铁产业协会主办的四川省钒钛钢铁产业协会第二届一次会员大会暨四川钢铁高峰论坛（2019）上表示。

从9月份来说，供应端 的影响因素理应是70周年大庆北京周边的环保整治力度带来的影响，客观分析该影响也不会在9月份凸显的特别厉害。一是各企业其实已在陆续寻找应对方案；二是钢厂利润恢复进程较慢对于产量及开工回升的影响短期难有突破；三是9月份整体限产力度目前来看仍较为宽松，与天气情况关联较大，限产政策的实质效果仍是变量。
需求旺淡季切换
随着季节性淡季及梅雨季节的过渡，从测算表观消费来看，8月份螺纹钢表观需求较7月份有所改善。从下游终端来看，中央政府年中会议显示不将房地产作为短期刺激经济的手段，房地产大势近期不会乐观，实际地区销售成交情况普遍也不算乐观，7月份新开工面积增速继续下滑，商品房存销比从2.47涨至3.84，政策形势下房地产终端对于钢材需求的支撑将会减弱，变量是9月是否会存在国庆节前下游工地的赶工情况出现；基建整体保持稳中有增的趋势，但财政吃紧及地方政府的高债务可能会对其回升力度有所限制；汽车方面的政策性尚不稳定，家电受房屋销售不畅的影响有所收敛，后期钢材品种的需求分化程度依然会比较明显。
传统淡季接近尾声，9月份便是钢材传统消费旺季，后期实际需求有边际好转的可能，但各终端受制于其各自的不同方面的影响因素，需求增量空间目前来看不宜过分放大，中期趋势需关注下游行业需求的相关数据情况。
库存压力向钢厂转移
从6月份季节性淡季到梅雨季节，建材贸易商成交数据持续转弱，库存结构从钢厂转移至贸易商等社会库存上，社会库存和钢厂库存均连续累库，贸易商和终端减少采购，钢厂库存压力也逐渐增大。8月份中旬起出现了社会库存出现下滑而钢厂库存回升的现象，库存压力向钢厂转移，钢厂订单压力加大。